【招商食品最新】茅台开启季报高增序幕白酒板

来源:未知日期:2019-06-11 16:09 浏览:

  公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情】

  我们在上周周报《买入季报催化,关注超预期品种》中明确提出,布局白酒板块的一季报超预期行情,本周茅台季报预告得到验证,我们认为这是开始,当前继续推荐白酒板块,建议资金仍需加配白酒。当前建议以两条主线)寻找一季报超预期潜力标的,首推五粮液、古井、今世缘、汾酒等。2)重视外资流入下的白酒板块估值重构,推荐茅台、洋河、老窖等。大众品板块市占率加速走向集中,应充分认识巨头潜力,建议买入长期格局。当前建议重点布局乳业龙头伊利,继续推荐调味品板块,首推海天/中炬,建议关注细分行业龙头绝味,关注安琪预期低点。

  渠道调研周周鲜: (1)茅台:飞天批价普遍报1850-1920元,较上周继续上涨20元,各家经销商货源都非常紧张,4月计划到货后,不能完全满足客户需求,猪年生肖、精品茅台批价2650元左右,部分5月配额开始到货。(2)五粮液:普五批价继续回升,部分经销商报价上涨10-20元,各地经销商报价在820-840元区间。(3)国窖:平均批价维持在715元左右,渠道库存保持合理水平。

  重点公司跟踪:(1)贵州茅台:Q1预告超市场预期,开启季报高增序幕。1)一季度预告业绩高增30%左右,超出市场预期。我们推测主要系非标产品发货量较高,以及直营加大投放,同时公司3月底已收二季度配额打款,4月经销商配额已于3月到货,预计Q1预收款仍有望新高。2)集团数据同期披露,预计系列酒全年目标持平。3)投资建议:Q1预告超市场预期,开门红奠定全年业绩基石,白酒板块续享季报催化。公司一季报顺利实现开门红。近期市场对公司改革方式有所担心,我们认为茅台在本轮周期中大幅提升的超强品牌力,才是投资茅台的核心逻辑,后续关注直营渠道细化方案落地,及内部营销改革推进进度,重申强烈推荐。(2)五粮液:正式下架四个高仿系列酒产品,产品体系改革实质性推进,部分系列酒即将提价。五粮液本周对总经销商下发终止合作通知,要求清理下架和停止销售四个亿元级别系列酒品牌,公司改革决心再次彰显。当下市场对五粮液两大关注核心点:全年增长中枢和营销改革进度,均有望超预期,期待改革蓝图能稳步顺利落地,实现新品量价齐升,重申强烈推荐。(3)中炬高新:板块均衡业绩稳增,“双百”规划谋长期。中炬18年营收41.66亿,+15.43%,归母净利润6.07亿,+34%。展望19年,公司实际控制人改革落地,营销改革等有望逐步展开,预计美味鲜业绩稳中有所提速。中炬在行业内口碑颇佳,期待公司小步快跑,看好公司第二梯队突围。

  投资策略:(1)白酒板块:茅台开启季报高增序幕,白酒板块仍需加配。我们在上周周报《买入季报催化,关注超预期品种》中明确提出,布局白酒板块的一季报超预期行情,本周茅台季报预告得到验证,我们认为这是开始,五粮液、汾酒、古井均有超预期潜力,继续推荐白酒板块,建议资金仍需加配白酒。当前建议以两条主线)寻找一季报超预期潜力标的,首推五粮液、古井、今世缘、汾酒等。2)重视外资流入下的白酒板块估值重构,推荐茅台、洋河、老窖等。(2)大众品板块:市占率加速走向集中,充分认识巨头潜力。乳业春节良好动销奠定19年开门红基础,全年稳增基调清晰。调味品板块海天、中炬需求稳定,去年年末控货保障良性库存,为19发展留余力。传统估值体系来看,收益空间偏小,但龙头企业的市占率在加速提升,战略有效执行,经营效率不断优化,市场地位不断加强,建议买入长期格局。当前建议重点布局乳业龙头伊利,继续推荐调味品板块,首推海天/中炬,建议关注细分行业龙头绝味,关注安琪预期低点。

  茅台:飞天批价普遍报1850-1920元,较上周继续上涨20元,报价出货的经销商不多,各家经销商货源都非常紧张,4月份计划到货后,不能完全满足客户需求,猪年生肖、精品茅台批价2650元左右,部分5月份配额开始到货。

  五粮液:普五批价继续回升,部分经销商报价上涨10-20元,各地经销商报价在820-840元区间。

  (1)一季度预告业绩高增30%左右,超出市场预期。公司本周披露19年第一季度主要经营数据公告,预计实现营业总收入同比增长20%左右,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右,超出市场预期,打消部分投资者对茅台一季度发货量不足,导致季度报表数据波动的担忧。我们推测系非标产品发货量比较高(预计猪年生肖酒发货量达700吨,去年狗年生肖酒发货量很少),另外直营加大投放(如上海直营从50吨增至200吨),同时公司3月底已收经销商二季度配额打款,4月份经销商配额已于3月份到货,预计Q1预收款仍有望新高,公司余量充足。

  (2)集团数据同期披露,预计系列酒全年目标持平。茅台官媒报道,集团19年一季度实现销售收入257亿元,同比增长21%,完成年度计划的26%;实现净利润110亿元,同比增长31%,完成年度计划的24%;实现税金114亿元,同比增长19%,完成年度计划的27%。酱香系列酒同比增长26%,单季销售收入突破20亿元,预计与去年同期基本一致,推算全年目标维持持平。

  (3)投资建议:Q1预告超市场预期,开门红奠定全年业绩基石,白酒板块续享季报催化。贵州茅台在本轮周期中,当属量价齐升的最强品种,年初预告全年收入增长下限,我们认为公司有多种方式,如加大直营、加大非标、调整季度增长节奏等,来确保全年目标实现。目前来看,一季报顺利实现开门红,拉开白酒板块季报超预期序幕。近期市场对公司改革方式有所担心,如集团是否成立销售公司、经销商缩减影响短期业绩、渠道积极性下降等,我们认为茅台在本轮周期中大幅提升的超强品牌力,才是投资茅台的核心逻辑,后续关注直营渠道细化方案落地,及内部营销改革推进进度,重申对公司的强烈推荐。

  五粮液:正式下架四个高仿系列酒产品,产品体系改革实质性推进,部分系列酒即将提价。本周行业自媒体报道,五粮液已对总经销商下发终止合作通知,要求清理下架和停止销售“VVV”、“五粮PTVIP”、“东方娇子”和”壹玖壹捌1918“等四个亿元级别系列酒品牌,涉及22个产品。自去年1218及今年春糖经销商大会提出削减高仿系列酒产品、提升经典五粮液品牌辨识度、避免品牌透支的方向后,当前迈出实质性一步,公司改革决心再次彰显。公司系列酒产品体系进一步聚焦“4+4”核心产品体系,本周行业自媒体另报道,部分系列酒产品将于4月8日起提价。当下市场对五粮液两大关注核心点:全年增长中枢和营销改革进度,均有望超预期,期待改革蓝图能稳步顺利落地,实现新品量价齐升,重申强烈推荐。

  中炬高新:板块均衡业绩稳增,“双百”规划谋长期。中炬18年全年实现营收41.66亿,同比+15.43%,归母净利润6.07亿,同比+34%。18年调味品主业保持稳定增长,市场开拓积极。地产和本部业务合计贡献超3000万归母利润,系业绩弹性的主要来源。展望19年,公司实际控制人改革落地,营销改革等有望逐步展开,预计美味鲜业绩稳中有所提速,但其他业务板块高基数下增长仍有不确定性。中长期来看,根据公司规划,从19年到23年,将内外并举,力争实现年营业收入过百亿和年产销量过百万吨的双百目标。中炬在行业内口碑颇佳,期待公司小步快跑,看好公司第二梯队突围。暂不考虑少数股东权益对利润的增厚,预计19-20年业绩为7.2、8.8亿,维持“强烈推荐-A”评级。

  白酒板块:茅台开启季报高增序幕,白酒板块仍需加配。我们在上周周报《买入季报催化,关注超预期品种》中明确提出,布局白酒板块的一季报超预期行情,本周茅台季报预告得到验证,我们认为这是开始,五粮液、汾酒、古井均有超预期潜力,继续推荐白酒板块,建议资金仍需加配白酒。当前建议以两条主线)寻找一季报超预期潜力标的,首推五粮液、古井、今世缘、汾酒等。2)重视外资流入下的白酒板块估值重构,推荐茅台、洋河、老窖等。

  大众品板块:市占率加速走向集中,充分认识巨头潜力。乳业春节良好动销奠定19年开门红基础,全年稳增基调清晰。调味品板块海天、中炬需求稳定,去年年末控货保障良性库存,为19发展留余力。传统估值体系来看,收益空间偏小,但龙头企业的市占率在加速提升,战略有效执行,经营效率不断优化,市场地位不断加强,建议买入长期格局。当前建议重点布局乳业龙头伊利,继续推荐调味品板块,首推海天/中炬,建议关注细分行业龙头绝味,关注安琪预期低点。

  1) 2019年4月1日,在白酒上市公司陆续发布2018年业绩报告期间,Wind最新发布了2019年一季度末“中国上市企业市值500强”榜单。其中有11家酒类企业进入500强。11家酒企分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、华润啤酒、山西汾酒、青岛啤酒、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业、口子窖。其中茅台以10728亿元市值排名上升1位,成为榜单第9强;今世缘、顺鑫农业两家企业第一次跻身500强,分别以360亿、346亿元市值位列第344、358位;(糖酒快讯)

  2)2019年4月4日,由中国食品工业协会、中央电视台广告经营管理中心、中央电视台财经频道联合主办的中国酒业品牌高峰论坛特别节目在CCTV-2播出,茅台、洋河、泸州老窖、汾酒、郎酒、舍得等品牌企业家应邀走进央视荧屏,一起探讨酒业品牌发展新征程中所面临的新机遇、新挑战。(糖酒快讯)

  【贵州茅台】2019年4月3日,国酒茅台酒定制营销(贵州)公司负责人蔡再鹏表示,受清理影响,暂停的茅台酒定制酒业务将很快恢复,这周在等相关规范性文件进一步出台此前,茅台集团也对旗下众多子公司的品牌进行过清理和限制,严禁贵州茅台酒股份有限公司以外的子公司产品在标识和宣传上出现“傍茅台酒”的现象。(酒业家)

  【五粮液】2019年4月4日,万达集团董事长王健林率万达集团首席副总裁刘海波,万达院线总裁曾茂军等到五粮液集团考察并座谈。五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光,集团公司总经理、股份公司董事长刘中国,集团公司副董事长、股份公司常务副总经理邹涛等陪同下,王健林董事长一行考察了五粮液环保生态湿地、523酿酒车间、鹏程广场等地,对五粮液悠久的历史和深厚的文化底蕴给予了高度评价。在座谈会上,双方就酒文化基地建设、影视文创、医疗大健康及万达广场营销网络建设等领域的合作进行了深入交流,并达成战略共识。(酒说)

  【金徽酒】会议报告:公司股东大会审议并通过了《关于审议金徽酒股份有限公司董事会2018年度工作报告的议案》。

  【水井坊】收购公告:公司股票于2019年4月4日开市起停牌,待帝亚吉欧要约收购结果公告后复牌。

  【贵州茅台】业绩预告:公司2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。

  1)2019年4月7日,原国家食药监总局又更新了一份名单:申请人“雀巢瑞士有限公司”对惠氏®铂臻®全系列进行配方变更的申请,得到总局的正式受理。相关人士称:这应该意味着已注册奶粉配方的变更闸门正式打开,目前全行业需要变更配方的产品非常多,积压了一大批,如今总局方面终于开始正式公开受理了。”(食悟)

  2)2019年4月7日,据微博奶业今日引用荷斯坦杂志消息,海关总署统计显示,2月我国进口婴幼儿配方奶粉仅增长4%至1.9万吨,相比1月进口42.1%的同比增幅明显下降。1-2月累计同比增长24%至4.73万吨,主要来自欧盟国家占73.5%,新西兰占17.5%。(小食代)

  【蒙牛乳业】2019年4月1日,中国第二大乳制品生产商蒙牛表示正在与FIFA就赞助2022年卡塔尔世界杯进行谈判,根据总裁卢敏放的说法,“体育一直是我们的兴趣,我们将继续这样做。我们正在与FIFA进行谈判,以赞助下一届世界杯。”据悉蒙牛乳业是去年俄罗斯世界杯比赛的官方赞助商,投资10亿元人民币(1.49亿美元),此举大大提高了品牌知名度和收入。(南华早报)

  【新乳业】 2019年4月2日,新乳业(002946)今日发布公告称,其首次公开发行人民币普通股(A 股)股票 8537.1067万股,发行价为每股人民币5.45 元,共计募集资金 4.652亿元,扣除发行费用后,实际募集资金净额为 4.071亿元,将按项目轻重缓急程度顺序用于以下项目的投资建设:安徽新希望白帝乳业有限公司搬迁扩建项目、营销网络建设及品牌推广项目、研发中心建设项目、企业信息化建设项目。(小食代)

  1)2019年4月1日,“大数据·餐饮新动能”发布会在北京举行,会上发布《中国餐饮报告2019》显示;中国餐饮消费者中,90世代(90后+95后)占比51.4%,远远超过90世代在总人口的占比。女性仍然是餐饮消费主力,占比59.7%;但与此同时,男性餐饮消费地位日益凸显,“他消费”开始崛起。高端餐饮消费群体中,男性占比52.1%。(酒说)

  2) 2019年4月1日,欧睿公布了2019年全球十大消费趋势.十大消费趋势分别是与年龄无关,认为婴儿潮一代、千禧一代和年轻一代的价值观和优先事项有很多共同点;高质量、独特和差异化的产品更受重视;有意识的消费者;数字化;人人都是专家;对自我时间的重新利用;照顾好自己;没有塑料的世界;效率驱动的生活方式;单身独居。(食品饮料行业微刊)

  【涪陵榨菜】2019年4月1日,涪陵榨菜在回复投资者平台上表示:试销泡菜寻新增长点。涪陵榨菜的泡菜产品近日已进入局部试销阶段,年产5万吨泡菜生产基地建设项目目前仍未完工。涪陵榨菜年报显示,2018年,涪陵榨菜的泡菜收入达 1.47亿元,同比增长19.31%收入占比达7.68%,是涪陵榨菜的第二收入来源。(北京商报)

  【双汇发展】2019年4月1日,双汇食品上线了一系列休闲袋装卤味新品。产品主打“三重卤更入味”的制作理念,让每一份卤味都极致入味。目前共推出了五香卤猪肝、五香卤猪头肉、五香卤猪蹄、五香酱牛肉等十余款产品,产品规格从175g/袋-250g/袋不等。该系列产品的推出,也显示出双汇食品开始向多元化食品领域布局的举措。(食品板)

  【海欣食品】年报更正:公司2018年年报财务报告附注部分披露错误,误将“本公司作为被担保方”的相关内容填报到了“本公司作为担保方”,报告期内公司不存在作为担保方为其他主体提供担保的情形。

  

  【金字火腿】回购股份:公司累计回购股份3984.61万股,占公司总股本的4.07%。

  【维维股份】回购股份:公司累计回购股份4379.66万股,占公司总股本的2.62%。

  【梅花生物】回购股份:公司累计回购股份408.94万股,占公司总股本的0.13%。

  【涪陵榨菜】股份减持:公司股东东兆长泰减持本公司股份636万股,占本公司总股本比例的0.81%。

  【龙大肉食】股份质押:公司股东蓝润发展控股集团有限公司质押股份13340万股,占公司总股本的17.66%。

  【千禾味业】可转债转股:千禾转债自2019年1月1日至2019年3月31日期间,转股的金额为8.2万元,因转股形成的股份数量为3142股,占可转债转股前公司已发行股份总额的0.001%。

  【安记食品】(1)年报摘要:2018年度公司实现营业总收入3.39亿元,比上年同期增长33.58%;归属于上市公司股东的净利润0.39亿元,比上年同期减少4.26%;基本每股收益0.24元,比上年同期减少4.00%。(2)利润分配:拟以公司 2018年末股份总数16800万股为基数,向全体股东每 10 股派发现金股利人民币5.85 元(含税)。

  【古越龙山】(1)年报摘要:2018年度公司实现营业总收入17.17亿元,比上年同期增长4.87%;归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,比上年同期增长4.69%;基本每股收益0.21元,比上年同期增长5.00%。(2)利润分配:以2018年年末公司总股本80852.42万股为基数,向公司全体股东按每10股派发现金红利1.00元(含税)。

  【绝味食品】1)会议报告:公司董事会审议并通过了《关于公司以募集资金增资全资子公司的议案》,拟以募集资金98178.40万元人民币向5家全资子公司进行增资。2)减持可转债:公司控股股东湖南聚成投资有限公司减持转债100万张,占发行总量的10%。

  【好想你】回购股份:公司累计回购股份1069.40万股,占公司总股本的2.07%。

  【威龙股份】回购股份:公司累计回购股份53.02万股,占公司总股本的0.23%。

  【百润股份】回购股份:公司累计回购股份102.07万股,占公司总股本的0.20%。

  【桂发祥】回购股份:公司累计回购股份2207.81万股,占公司总股本的1.08%。

  【麦趣尔】回购股份:公司累计回购股份63万股,占公司总股本的0.36%。

  【克明面业】回购股份:公司累计回购股份156.16万股,占公司总股本的0.47%。

  1.《食品饮料行业周报(2019.04.01)—买入季报催化,关注超预期品种》2019-04-01

  2.《2019春季糖酒会见闻之一:行业篇—糖酒会反馈积极,关注超预期品种》2019-03-25

  3.《修复仍在演绎,加买低估品种——食品饮料业2019年3月报》2019-03-11

  4.《食品饮料行业周报(2019.03.03)—全年空间清晰,加买低估品种》2019-03-04

  5.《食品饮料行业周报(2019.02.24)—步入报表验证期,估值修复仍有空间》2019-02-24

  杨勇胜:食品饮料首席分析师,武汉大学本科,厦门大学硕士,西方经济学专业,2011-2013年就职于申万研究所,2014年加入招商证券,6年食品饮料研究经验。

  欧阳予:浙江大学本科,荷兰伊拉斯姆斯大学金融学研究型硕士,2017年加入招商证券。

  于佳琦:南开大学本科,上海交通大学硕士,CPA,2016 年就职安信证券,2017 年加入招商证券。

  李泽明:四川大学本科,北京大学金融学硕士,2017年就职国泰君安证券,2018年加入招商证券,1年消费品研究经验。

  招商证券食品饮料研究团队传承十五年研究精髓,以产业分析见长,逻辑框架独特、数据翔实,连续13年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名,其中六年第一,2015-2017年连续获新财富最佳分析师第一名。

0

首页
电话
短信
联系